商標早訊：廈門同安首家擁有兩個“馳名商標”企業誕生；50多枚二月二商標已注冊

　　50多枚二月二商標已注冊

　　龍抬頭(農歷二月二)又稱春耕節，意味著萬物生機盎然，春耕由此開始。知識產權信息顯示，“二月二”已被多家公司及自然人申請注冊商標，申請數量有80余條，其中50余條已完成注冊。從國際分類來看，食品、方便食品類申請數量最多。

　　廈門同安首家擁有兩個“馳名商標”企業誕生

　　近日，廈門綠進食品有限公司旗下的“松板”商標被國家知識產權局認定為馳名商標，成為廈門市同安區唯一一家擁有2件商標被認定為馳名商標的企業。

　　2日上午，同安區市場監督管理局工作人員走訪了該公司，與工作人員座談，并對企業如何正確使用和維護商標權益進行輔導。

　　該公司旗下擁有綠進、松板等多個子品牌。看到了市場前景，有些不法商家卻打起了蹭熱度搶注“松板”商標的主意，悄然注冊了相同商標文字“松板”。

　　這引起了同安區市場監管局的注意。同安區市場監管局根據綠進公司“松板”商標的實際運用情況，及時指導其依據《中華人民共和國商標法》第十三條的相關規定，向國家知識產權局提出異議，申請馳名商標跨類別保護。

　　今年1月初，國家知識產權局認定該公司“松板”商標為馳名商標，適用《商標法》第十三條，決定對臺江區某餐飲店第45328264號“松板”商標不予注冊，并發出不予注冊該商標的決定。

　　薇美姿赴港IPO：曾惡意注冊“舒克”商標，業績下滑遭小米碾壓

　　從2015年區區3.6%的市場份額，攀升到如今的中國第四大口腔護理公司，無疑是值得肯定的。

　　2月10日，“童話大王”鄭淵潔發了一條意味深長的微博“尊重知識產權，企業才能健康發展”，并配上了一則中國證券報報道薇美姿在港遞交招股書的截圖。

　　這一看似毫不相關的舉動，標志著一場歷時2年多的維權案塵埃落定。

　　事情的緣由是這樣的，舒克貝塔在我國可以說是人盡皆知的經典IP。由于知識產權保護意識的匱乏，這一IP也成了侵權的重災區。

　　本文的主角——廣州薇美姿，早年未經授權惡意注冊“舒克”牙膏商標，用“舒克”促銷“舒客”牙膏。鄭淵潔對此提出維權。

　　2019年9月，國家知識產權局宣布薇美姿注冊的“舒克”牙膏商標無效。

　　2020年6月，薇美姿倒打一耙，對鄭淵潔申請注冊“舒克貝塔”商標提出異議，認為侵犯了“舒客”牙膏的權益，證據之一是2016年吳某凡為舒客牙膏代言，并為代言人豪氣包下廣州塔，暗示吳某凡的名氣比鄭淵潔的“舒克”大得多。

　　(來源：鄭淵潔微博)

　　但這一無理要求當然沒有得到國家知識產權局的認可，鄭淵潔順利注冊“舒克貝塔“商標。

　　去年9月，臨近上市的薇美姿主動撤訴，雙方也算是恢復友好。這才有了開頭的那一幕。

　　電動口腔護理“離奇”下滑

　　作為有一定知名度的國產品牌，舒客(英文品牌名Saky)于2006年由王梓權、曹瑞安、余立濤三人首次推出。

　　2014年，相關業務被裝入新成立的廣州薇美姿。

　　經過多年的發展，薇美姿已經成為中國第四大口腔護理公司，市場份額5.3%(按零售額計算)。

　　2020年受疫情影響，公司營收同比減少2.8%至16.2億元，經調整凈利潤1.5億元。去年前三季度，營收反彈14.8%至12.3億元，經調整凈利潤7984萬元。

　　說明公司能保持盈利，但成長性一般。

　　對比招股書中披露的行業數據，2020年，中國口腔護理市場整體增長了17.5%，而且各個細分市場均實現了增長。

　　這就奇怪了，難道只有薇美姿受疫情影響比較大嗎?

　　薇美姿的細分產品中，最主要的成人基礎口腔護理2020年略有下滑，但去年已經大幅反彈，反而是所有細分行業中最具成長性的電動口腔護理一直在負增長。

　　招股書中表示，2020-2025年中國電動口腔護理預計年化增速達到21.1%，是四個細分行業中最快的，規模也僅次于成人口腔護理位居第二位。

　　公司解釋說因為疫情對線下營銷活動的影響，因此電動口腔護理的收入下降。而根據來自華創證券的數據，2020年一季度中國電動牙刷行業銷售額同比下滑了8%。由于不清楚全年數據，暫且認為公司的解釋是合理的。

　　(來源：前瞻產業研究院)

　　但是到了2021年，按說疫情的嚴重程度比2020年已經大幅好轉了，電動口腔護理產品收入仍然下降了11.5%。而且公司還用著跟2020年同樣的說辭，這就讓人難以信服了。

　　進一步按銷量和均價拆分后，薇美姿電動口腔護理產品的銷量2020年下降了27.1%，單價變動不大，去年前三季度繼續下降了23.7%，單價則上升了16.2%。如果不是因為新推出的產品拉高了均價，去年的業績會更難看。

　　增長在19年出現拐點，電動牙刷受小米系沖擊

　　再把眼光放長一點，根據Euromonitor的數據，2015年中國口腔護理市場規模45.04億美元，薇美姿份額3.6%，2019年市場規模66.91億美元，薇美姿份額7.8%，排名第五。

　　薇美姿毫無疑問是2015-19年五大巨頭中增長最快的公司，但是其拐點在2019年出現，這一年薇美姿的份額下降了0.1個百分點，增速也降到10.4%(以人民幣計)，不及行業整體增速。

　　其他四家巨頭的份額在15-19年更是出現了不同程度的下滑，特別是外資的寶潔(PG.US)、好來化工(黑人牙膏)和高露潔(CL.US)。

　　(來源：前瞻產業研究院)

　　(來源：前瞻產業研究院)

　　那么是誰在不斷蠶食市場并搶占了薇美姿的風頭呢?

　　2019年，中國電動牙刷行業排名前四的分別是飛利浦(PHG.N)、Oral-B、舒客和小米集團-W(01810.HK)。

　　(來源：前瞻產業研究院)

　　而到了2020年，薇美姿電動口腔護理的市場份額掉到了第四。雖然數據來源和口徑都不盡相同，風云君仍然推測超過薇美姿排名第三的很可能就是小米。

　　小米牙刷代工企業素士科技的招股書中也恰好披露了可以佐證風云君觀點的數據。2019年，素士為小米代工產品的收入為3.3億元，2020年這一數字增長到4.9億元。

　　(來源：素士科技招股書)

　　雖然這一數字僅僅是小米電動口腔護理產品的成本，但4.9億仍大大超過了薇美姿的電動口腔護理產品收入3.0億元。

　　而且素士科技的招股書還表明，小米的電動牙刷業務從2019-21上半年一直在持續增長，沖牙器增長得則更快。

　　第四大股東疫情期間曾想要撤資

　　在小米系的沖擊之下，投資人對薇美姿的看法產生了動搖。

　　目前，薇美姿的創始人王梓權、曹瑞安、余立濤通過一致行動協議控制公司32.04%的表決權，是控股股東。

　　2020年疫情期間，也就是薇美姿營收下滑的期間，持股14.3%的第四大股東Oceanview Express曾想要行使B輪的撤資權，并對控股股東提出仲裁。

　　2021年3月，各方達成和解，薇美姿同意以1.22億元購回Oceanview Express等B輪投資者持有的3.7244%股權，對應估值32.8億元，比起B輪融資時的估值19.5億已經增值了68%。

　　不過，其他B輪投資者最終撤回了仲裁，Oceanview Express也沒有執行仲裁裁決。

　　至于其中的原因是啥，風云君也不知道。但是事后來看，薇美姿在去年12月匆匆改制為股份有限公司，并于今年2月提交招股書，這應該是Oceanview Express等放棄撤資的原因之一吧，畢竟二級市場割韭菜它不香嗎?

　　在兒童口腔護理和美白牙膏市場排第一

　　撇開電動口腔護理不談，薇美姿的其他業務還是值得肯定的。

　　薇美姿的專業口腔護理產品最近2年增速都維持在60%左右，增長非常快，去年前三季度營收達到1.2億。根據招股書，專業口腔護理的成長性僅次于電動口腔護理，2020-2025年的復合年化增速預計將達到16.8%。

　　公司的專業口腔護理產品包括漱口水、牙線棒、牙貼、口清新噴霧。

　　另外，公司在兒童口腔護理和美白牙膏領域的市場份額都位居第一，公司很擅長進行一些細分產品的創新。

　　在與鄭淵潔達成和解后，鄭淵潔還授權薇美姿使用“舒克貝塔”推廣其兒童牙膏。

　　(來源：鄭淵潔微博)

　　截至招股書發布，公司正在研發61款新產品或升級產品。

　　但是其研發費用率依然低至1.6%，費用率中最高的仍然是銷售費用率，高達41.3%。品牌和渠道對于這個行業來說仍然是取得差異化的主要手段。

　　從這個角度看，薇美姿去年與鄭淵潔達成和解也算是掃除了品牌上的一大隱患。畢竟，上市之后公司的關注度大大提高，肯定不能像之前那樣野蠻生長了。

　　財務狀況良好，供應鏈話語權強

　　與薇美姿相比，素士科技由于綁定了小米這個大客戶(同時也是股東)，銷售費用率低至20%左右，但毛利率也同樣較低，為37.3%。

　　(來源：素士科技招股書)

　　薇美姿本身沒有工廠，產品全部交由OEM和ODM生產，毛利率高達62.8%。即便在去年給行政人員發了不少股權激勵導致管理費用率有所上升，公司仍然保持了盈利，調減掉公允價值變動的凈利潤率達到6.5%。

　　在銷售渠道上，薇美姿的線下經銷商客戶和大客戶占到57%。大客戶指的是沃爾瑪(WMT.US)、家樂福、大潤發(06808.HK)等連鎖超市。

　　而素士自有品牌的線上銷售與分銷的比例大致是3：2，去年上半年進一步超過2：1。

　　薇美姿的渠道更傳統，這也是其疫情期間受沖擊比較大的原因之一。

　　在薇美姿自己的供應鏈體系內，其話語權還是很強的。存貨周轉穩定在3個月，并通過拉長應付周轉天數和壓縮應收周轉天數，使得現金循環周期在去年前三季度降到-10天。

　　公司的現金流也比較好，調減掉租金開支的自由現金流始終為正，去年三季報達到1.15億元。公司近兩年多沒有進行過分紅。

　　薇美姿能夠從2015年區區3.6%的市場份額攀升到如今的中國第四大口腔護理公司，無疑是值得肯定的。

　　不過2019年以來，在以小米為代表的新興電動口腔護理品牌和疫情的雙重沖擊下，薇美姿的日子并不好過。公司在電動口腔護理這一最具成長性的賽道連續兩年下滑。

　　第四大股東還因此想要撤資，不過各方最終可能是以上市為條件達成了和解。

　　在財務上，薇美姿的盈利能力和現金流表現都還不錯，公司臨近上市前也沒有進行過分紅

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